{"id":167578,"date":"2026-06-08T05:05:30","date_gmt":"2026-06-08T05:05:30","guid":{"rendered":"https:\/\/friss-hirek.hu\/index.php\/szemelyesen-orban-tamadta-most-figyelmezteti-a-befektetoket-a-piac-hisz-magyar-peternek-de-most-mar-tettekre-van-szukseg\/friss-hirek\/"},"modified":"2026-06-08T05:05:30","modified_gmt":"2026-06-08T05:05:30","slug":"szemelyesen-orban-tamadta-most-figyelmezteti-a-befektetoket-a-piac-hisz-magyar-peternek-de-most-mar-tettekre-van-szukseg","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/friss-hirek.hu\/index.php\/szemelyesen-orban-tamadta-most-figyelmezteti-a-befektetoket-a-piac-hisz-magyar-peternek-de-most-mar-tettekre-van-szukseg\/uzlet\/","title":{"rendered":"Szem\u00e9lyesen Orb\u00e1n t\u00e1madta, most figyelmezteti a befektet\u0151ket: a piac hisz Magyar P\u00e9ternek, de most m\u00e1r tettekre van sz\u00fcks\u00e9g"},"content":{"rendered":"<p><strong>\u00c9vtizedek \u00f3ta a p\u00e1ly\u00e1n van, de tavaly okt\u00f3berben minden mezei kisbefektet\u0151 megismerhette a nev\u00e9t, miut\u00e1n szem\u00e9lyesen Orb\u00e1n Viktor t\u00e1madta egy makroprogn\u00f3zisa miatt. A NER m\u00e1r nincs vel\u00fcnk, N\u00e9meth D\u00e1vid \u00e9s a K&amp;H viszont nagyon is. A belga nagybank magyar le\u00e1ny\u00e1nak vezet\u0151 elemz\u0151je azt mondja, mindig t\u00e9nyadatokb\u00f3l indul ki, \u00e9s piaci reakci\u00f3kb\u00f3l k\u00f6vetkeztet. Most p\u00e9ld\u00e1ul arra, hogy m\u00e1r konkr\u00e9t int\u00e9zked\u00e9sekre is v\u00e1rnak a befektet\u0151k.<\/strong> <strong>A szak\u00e9rt\u0151vel a magyar eur\u00f3, a forint-rali \u00e9s az \u00e1llampap\u00edrpiac j\u00f6v\u0151je is ter\u00edt\u00e9kre ker\u00fclt.<\/strong><\/p><div id=\"friss-1645450707\" class=\"friss-etarget friss-entity-placement\"><script type=\"text\/javascript\" id=\"etargetScript7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b\">function etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b(){var e=\"etargetPostload7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b\",t=\"etargetScript7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b\",o=document.getElementById(e);if(o){for(var n=o.offsetTop,d=o.offsetLeft,r=o.offsetWidth,a=o.offsetHeight;o.offsetParent;)o=o.offsetParent,n+=o.offsetTop,d+=o.offsetLeft;var i=(n<=window.pageYOffset+window.innerHeight&&d<window.pageXOffset+window.innerWidth&&n+a>window.pageYOffset&&d+r>window.pageXOffset);if(i&&etargetAllowOtherCheck){allowed=!1;var c=document.createElement(\"script\");return c.src=\"\/\/hu.search.etargetnet.com\/generic\/uni.php?g=ref:58661,area:700x210\",void(document.getElementById(t)&&document.getElementById(e)&&(document.getElementById(t).parentNode.appendChild(c),document.getElementById(t).parentNode.removeChild(document.getElementById(t)),document.getElementById(e).parentNode.removeChild(document.getElementById(e)),document.removeEventListener(\"scroll\",etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b),document.removeEventListener(\"resize\",etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b),document.removeEventListener(\"DOMContentLoaded\",etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b)))}}}var etargetDivID=\"etargetPostload7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b\",etargetScriptID=\"etargetScript7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b\",etargetPostloadPoint=document.createElement(\"div\");etargetPostloadPoint.id=etargetDivID;var etargetCurScript=document.getElementById(etargetScriptID);etargetCurScript.parentNode.appendChild(etargetPostloadPoint),document.addEventListener(\"scroll\",etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b),document.addEventListener(\"resize\",etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b),document.addEventListener(\"DOMContentLoaded\",etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b);var etargetAllowOtherCheck=!0;if(typeof(\"forceRunPostload\")==\"string\"){etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b()}<\/script><\/div>\n<hr class=\"wp-block-separator has-alpha-channel-opacity\" \/>\n<p><strong>Forbes.hu:<\/strong> <strong>Egy novemberi makroel\u0151rejelz\u00e9sed miatt maga Orb\u00e1n Viktor t\u00e1madott be t\u00e9ged \u00e9s a K&amp;H-t, ami ut\u00e1na a lak\u00e1jsajt\u00f3 narrat\u00edvateremt\u00e9s\u00e9be is beitta mag\u00e1t. Hogy \u00e9lted meg ezt a jelens\u00e9get?<\/strong><\/p>\n<p><strong>N\u00e9meth D\u00e1vid<\/strong>: Ahogy akkor, \u00fagy most is a rendelkez\u00e9sre \u00e1ll\u00f3 adatokb\u00f3l kiindulva k\u00e9sz\u00edtem az elemz\u00e9seimet, amelyekhez rendre progn\u00f3zisok is tartoznak. Ezt a r\u00e9sz\u00e9t relat\u00edve k\u00f6nny\u0171 rajtam sz\u00e1mon is k\u00e9rni: ut\u00f3lag egy\u00e9rtelm\u0171en l\u00e1tszik ugyanis, hogy bej\u00f6ttek-e, vagy sem. Ezeket az elemz\u00e9seket mindig a legjobb tud\u00e1som szerint k\u00e9sz\u00edtem el, de el\u0151fordul, hogy m\u00e1sok m\u00e1s k\u00f6vetkeztet\u00e9sekre jutnak, vagy optimist\u00e1bbak, pesszimist\u00e1bbak, mint \u00e9n.<\/p>\n<p><strong>A t\u00e1mad\u00e1sok hevess\u00e9ge nem lepett meg?<\/strong><\/p>\n<div class=\"post-content-soft-paywall\">\n<p>Mindig a t\u00e9nyadatok fel\u0151l k\u00f6zel\u00edtem meg a t\u00e9m\u00e1imat, eltekintve a k\u00f6zvetlen politikai vonatkoz\u00e1sokt\u00f3l. Viszont mivel piaci elemz\u0151 vagyok, az elemz\u00e9seimnek sokszor r\u00e9sz\u00e9t k\u00e9pezik a piaci reakci\u00f3k \u00e9s azok \u00e9rtelmez\u00e9sei is, amikb\u0151l ki lehet olvasni, hogy a befektet\u0151k mit gondolnak egy adott helyzetr\u0151l, fejlem\u00e9nyr\u0151l. Ilyen reakci\u00f3 lehet egy nagyobb forint- vagy k\u00f6tv\u00e9nypiaci mozg\u00e1s, ezekb\u0151l le lehet vonni bizonyos k\u00f6vetkeztet\u00e9seket, p\u00e9ld\u00e1ul azt, hogy az adott h\u00edrre ink\u00e1bb pozit\u00edvan vagy negat\u00edvan tekint a piac. Ezeket az inform\u00e1ci\u00f3kat pedig igyekszem becsatorn\u00e1zni ut\u00e1na az elemz\u00e9seimbe is.<\/p>\n<figure class=\"wp-block-image size-full\">\n<div class=\"photo-credit-wrapper\"><img decoding=\"async\" width=\"1706\" height=\"1877\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/cdn.forbes.hu\/uploads\/2026\/06\/Nemeth_David_Forbes_2026_05_21_RD_002-scaled-e1780733823206.jpg\" alt=\"Fot\u00f3: R\u00e1nki D\u00e1niel \/ Forbes Magyarorsz\u00e1g\" class=\"wp-image-775417\" \/>\n<div class=\"photo-credit\">\n            <img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" class=\"photo-credit__icon\" src=\"https:\/\/forbes.hu\/wp-content\/themes\/frontend\/atoms\/photo-credit\/icon-info.svg\" alt=\"info\" \/><br \/>\n            <span class=\"photo-credit__label\">Fot\u00f3: R\u00e1nki D\u00e1niel \/ Forbes Magyarorsz\u00e1g<\/span>\n        <\/div>\n<\/div><figcaption class=\"wp-element-caption\">N\u00e9meth D\u00e1vid, a K&amp;H  vezet\u0151 elemz\u0151je. \/ Fot\u00f3: R\u00e1nki D\u00e1niel<\/figcaption><\/figure>\n<p><strong>\u00c9rzem, hogy nem sz\u00edvesen besz\u00e9lsz a szem\u00e9lyes meghurcoltat\u00e1sodr\u00f3l, \u00fagyhogy t\u00e9rj\u00fcnk r\u00e1 a piacra. M\u00e1r a korm\u00e1nyv\u00e1lt\u00e1st el\u0151rejelz\u0151 k\u00f6zv\u00e9lem\u00e9ny-kutat\u00e1sokra is megvolt a piaci reakci\u00f3, ezt neh\u00e9z lett volna nem \u00e9szrevenni. Jogos az az \u0151r\u00fcletes optimizmus, amit a piac most be\u00e1razott, legyen sz\u00f3 ak\u00e1r a forintr\u00f3l vagy a k\u00f6tv\u00e9nyekr\u0151l?<\/strong><\/p>\n<p>A forint piac\u00e1n m\u00e1r Varga Mih\u00e1ly MNB-eln\u00f6ki kinevez\u00e9sekor megindult egy er\u0151s\u00f6d\u0151 trend, ezt tavaly ny\u00e1ron mindannyian l\u00e1thattuk. Az er\u0151s\u00f6d\u00e9s t\u00e9nyleg gyorsult a k\u00f6zv\u00e9lem\u00e9nykutat\u00e1sok megjelen\u00e9s\u00e9vel, m\u00e1r \u0151sszel is, a temp\u00f3 pedig a v\u00e1laszt\u00e1si hajr\u00e1ban p\u00f6rg\u00f6tt a cs\u00facsra. Az ir\u00e1ni h\u00e1bor\u00fa kit\u00f6r\u00e9sekor azonban volt egy nagyobb megtorpan\u00e1s, a nemzetk\u00f6zi befektet\u0151k ekkor sok forint long poz\u00edci\u00f3t lez\u00e1rtak (eladt\u00e1k a forintjukat <em>\u2013 a szerk.), <\/em>a nett\u00f3 forintpoz\u00edci\u00f3juk azonban m\u00e9g akkor is pozit\u00edv volt.<\/p>\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>M\u00e1rcius v\u00e9g\u00e9n azt\u00e1n a forint elszakadt a r\u00e9gi\u00f3s deviz\u00e1kt\u00f3l is, fel\u00fclteljes\u00edtve azokat, az \u00faj korm\u00e1ny v\u00e1rhat\u00f3 gazdas\u00e1gpolitik\u00e1j\u00e1r\u00f3l \u00f6ssze\u00e1ll\u00f3 felfokozott hangulat ugyanis t\u00e1mogatta az er\u0151s\u00f6d\u00e9st. <\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Nagyon hasonl\u00f3 forgat\u00f3k\u00f6nyvet l\u00e1ttunk egy\u00e9bk\u00e9nt a lengyel v\u00e1laszt\u00e1sokkor is, Donald Tusk gy\u0151zelme nyom\u00e1n megsz\u0171nt a zloty \u00e9s a forint egy\u00fcttmozg\u00e1sa. A piac \u00e9rt\u00e9keli, ha <a href=\"https:\/\/forbes.hu\/penz\/magyar-piac-amundi\/\">egy korm\u00e1ny kev\u00e9sb\u00e9 konfrontat\u00edv az EU-val, mint az el\u0151dei,<\/a> \u00e9s ennek nem csak elm\u00e9leti okai vannak. A befoly\u00f3 uni\u00f3s p\u00e9nzek mennyis\u00e9ge t\u00f6bb fronton is befoly\u00e1solja egy orsz\u00e1g kil\u00e1t\u00e1sait, ak\u00e1r csak a foly\u00f3 fizet\u00e9si m\u00e9rleg alak\u00edt\u00e1s\u00e1n kereszt\u00fcl is, ennek pedig a devizapiacra is k\u00f6zvetlen kihat\u00e1sa van.<\/p>\n<p><strong>A politikai fordulat ezek szerint a forint csapkod\u00e1s\u00e1t, kileng\u00e9seit is csillap\u00edthatja?<\/strong><\/p>\n<p>A forint piaca nagyon kicsi, \u00e9s relat\u00edve illikvid is, ez\u00e9rt sokszor lehet m\u00e9g olyan, hogy nemzetk\u00f6zi esem\u00e9nyekre nagyobb mozg\u00e1ssal reag\u00e1l a deviza. A nagy k\u00fclf\u00f6ldi szerepl\u0151k poz\u00edcion\u00e1l\u00e1sa ugyanis nagy m\u00e9rt\u00e9kben mozgatja m\u00e1r mag\u00e1ban is a piacot, ezt a saj\u00e1toss\u00e1got pedig most sem fogja levedleni a forint.<\/p>\n<p>Azt viszont ki lehet mondani, hogy ha egy kis orsz\u00e1gnak rendben van a k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9se, a foly\u00f3 fizet\u00e9si m\u00e9rlege, \u00e9s stabil n\u00f6veked\u00e9se van, az m\u00e9rs\u00e9kelheti a piaci reakci\u00f3k hevess\u00e9g\u00e9t. Ilyen szempontb\u00f3l teh\u00e1t hathat a gazdas\u00e1gpolitika az \u00e1rfolyamra, de a nagy szerepl\u0151k pozicion\u00e1lts\u00e1g\u00e1b\u00f3l ad\u00f3d\u00f3 kileng\u00e9seket ez sem tudja teljes eg\u00e9sz\u00e9ben megsz\u00fcntetni. F\u0151leg, hogy a mai vil\u00e1gban nemcsak emberek, hanem botok is kereskednek, akik bizonyos h\u00edrekre bizonyos tranzakci\u00f3val reag\u00e1lnak, nem hezit\u00e1lnak, m\u00e9rlegelnek, mint adott esetben az ember.<\/p>\n<p><strong>A forint \u00e1rfolyam\u00e1hoz hasonl\u00f3an tektonikus volt a k\u00f6tv\u00e9nypiaci mozg\u00e1s is.<\/strong><\/p>\n<p>Ott k\u00fcl\u00f6n\u00f6sen izgalmas dolgok t\u00f6rt\u00e9ntek. A forintos k\u00f6tv\u00e9nyek ir\u00e1nt hatalmas keresletet l\u00e1ttunk, nem volt ritka az \u00f6tsz\u00f6r\u00f6s t\u00faljegyz\u00e9s sem, ez pedig a hozamok beszakad\u00e1s\u00e1n is megl\u00e1tszott.<a href=\"https:\/\/forbes.hu\/penz\/allampapir-eurora-valtas\/\"> 5,5\u20135,6 sz\u00e1zal\u00e9kos hozam mellett siker\u00fclt <\/a>p\u00e9ld\u00e1ul t\u00edz\u00e9ves \u00e1llampap\u00edrokat \u00e9rt\u00e9kes\u00edteni. Csak hogy ennek a s\u00falya is \u00e9rezhet\u0151 legyen, ezzel a magyar k\u00f6tv\u00e9nyek a lengyel t\u00edz\u00e9vesek al\u00e1 mentek, m\u00e9gpedig 35-40 b\u00e1zisponttal. Mindezt \u00fagy, hogy a magyar ad\u00f3ss\u00e1gbesorol\u00e1s nagys\u00e1grendekkel elmarad a lengyelt\u0151l, \u00e9s mind a n\u00f6veked\u00e9s, mind az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g ter\u00e9n l\u00e1tv\u00e1nyos k\u00fcl\u00f6nbs\u00e9g van a k\u00e9t orsz\u00e1g k\u00f6zt.<\/p>\n<figure class=\"wp-block-image size-full\">\n<div class=\"photo-credit-wrapper\"><img decoding=\"async\" width=\"3261\" height=\"1916\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/cdn.forbes.hu\/uploads\/2026\/06\/HU10Y_2026-06-06_10-00-26.png\" alt=\"Forr\u00e1s: TradingView.com\" class=\"wp-image-775414\" \/>\n<div class=\"photo-credit\">\n            <img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" class=\"photo-credit__icon\" src=\"https:\/\/forbes.hu\/wp-content\/themes\/frontend\/atoms\/photo-credit\/icon-info.svg\" alt=\"info\" \/><br \/>\n            <span class=\"photo-credit__label\">Forr\u00e1s: TradingView.com<\/span>\n        <\/div>\n<\/div><figcaption class=\"wp-element-caption\">A magyar k\u00f6tv\u00e9nyhozamok az elm\u00falt egy \u00e9vben \/ Forr\u00e1s: TradingView.com<\/figcaption><\/figure>\n<p>Ebb\u0151l az l\u00e1tszik, hogy nagyon optimista lett a piac, az eur\u00f3 ir\u00e1nti elk\u00f6telezetts\u00e9get nagyon j\u00f3l fogadj\u00e1k, \u00e9s az eur\u00f3z\u00f3n\u00e1ba val\u00f3 bel\u00e9p\u00e9s m\u00e9g ak\u00e1r 160 b\u00e1zisponttal is lejjebb tudn\u00e1 torn\u00e1szni a magyar hozamokat. Nagy kiigaz\u00edt\u00e1st l\u00e1ttunk most a magyar kock\u00e1zati fel\u00e1rban, de k\u00e9rd\u00e9s, hogy r\u00f6vid t\u00e1von ebben m\u00e9g mennyi lehet, az eur\u00f3 bevezet\u00e9se ugyanis nem egyik napr\u00f3l a m\u00e1sikra t\u00f6rt\u00e9nik majd meg. <\/p>\n<p>\u00c9s tegy\u00fck hozz\u00e1, hogy <a href=\"https:\/\/forbes.hu\/penz\/allampapir-divergenciak\/\">m\u00edg a magyar hozamok szakadnak, a vil\u00e1g t\u00f6bbi r\u00e9sz\u00e9n, Amerik\u00e1ban \u00e9s Eur\u00f3p\u00e1ban lend\u00fcletesen emelkednek<\/a>. A n\u00e9met-magyar kock\u00e1zati pr\u00e9mium historikusan nagyon ritk\u00e1n esett be 200 b\u00e1zispont al\u00e1 (most 240-250 k\u00f6z\u00f6tt van), teh\u00e1t egy kicsi t\u00e9r m\u00e9g lehet a t\u00f6rt\u00e9netben, de most m\u00e1r ink\u00e1bb a konkr\u00e9t int\u00e9zked\u00e9sekre v\u00e1rnak majd a befektet\u0151k.<\/p>\n<p><strong>A piac k\u00e9ts\u00e9gtelen\u00fcl \u00f6r\u00fcl az eur\u00f3 bevezet\u00e9s\u00e9vel kapcsolatos terveknek. Te mit gondolsz r\u00f3la?<\/strong><\/p>\n<p>Az eur\u00f3 bevezet\u00e9se a forint eur\u00f3val szembeni \u00e1rfolyamkileng\u00e9seit ugyan meg tudja sz\u00fcntetni, de a devizakitetts\u00e9g ett\u0151l m\u00e9g vel\u00fcnk marad, el\u00e9g csak ez eur\u00f3-doll\u00e1r, vagy az eur\u00f3-zloty \u00e1rfolyamokra gondolni. A forint elenged\u00e9s\u00e9vel r\u00e1ad\u00e1sul Magyarorsz\u00e1g lemond az \u00f6n\u00e1ll\u00f3 monet\u00e1ris politik\u00e1r\u00f3l is, elv\u00e9sz p\u00e9ld\u00e1ul a deviza\u00e1rfolyam le\u00e9rt\u00e9kel\u00e9se is mint eszk\u00f6z a palett\u00e1r\u00f3l. Egy nagy gazdas\u00e1gi k\u00f6z\u00f6ss\u00e9gben a tagoknak elt\u00e9r\u0151 \u00e9rdekeik vannak, \u00edgy egy \u00faj kitetts\u00e9get is nyer a r\u00e9gi hely\u00e9be a magyar gazdas\u00e1g.<\/p>\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>Sokszor \u00fagy \u00e9rzem, hogy t\u00f6bben azt gondolj\u00e1k az eur\u00f3r\u00f3l, amit r\u00e9gen az EU-csatlakoz\u00e1sr\u00f3l: ha ez megvan, m\u00e1ris j\u00f6n a K\u00e1na\u00e1n. Az eddigi tapasztalatok alapj\u00e1n vannak sikeres \u00e9s nem sikeres p\u00e9ld\u00e1k is, ezeket csak \u00e9vtizedes t\u00e1vlatb\u00f3l lehet val\u00f3j\u00e1ban \u00e9rt\u00e9kelni, ezt mutatja a g\u00f6r\u00f6g, vagy az olasz p\u00e9lda is.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>A sikeres csatlakoz\u00e1shoz fontos, hogy a nemzeti korm\u00e1nyok \u00f6sszehangolj\u00e1k a k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9si politik\u00e1ikat is, \u00e9s \u00e9rdemes t\u00f6rekedni\u00fck a kontraciklikus gazdas\u00e1gpolitik\u00e1ra. Azaz j\u00f3l men\u0151 id\u0151kben f\u00e9lre kell tenni, ezt a fegyelmet pedig tanulni kell, \u00e9s fontos az a t\u00e1mogat\u00f3 strukt\u00fara is, ami ebben seg\u00edtheti a korm\u00e1nyokat. A devizale\u00e9rt\u00e9kel\u00e9s eszk\u00f6z\u00e9nek hi\u00e1ny\u00e1ban fel\u00e9rt\u00e9kel\u0151dik majd a termel\u00e9kenys\u00e9gn\u00f6vel\u00e9s hat\u00e9konys\u00e1ga, az oktat\u00e1s min\u0151s\u00e9ge, az ad\u00f3rendszer fel\u00e9p\u00edt\u00e9se, \u00e9s az EU-s forr\u00e1sok felhaszn\u00e1l\u00e1s\u00e1nak tudatoss\u00e1ga is, rendszerszinten kell gondolkozni a k\u00e9rd\u00e9sben.<\/p>\n<p>Mindezt l\u00e1tva ma m\u00e9g neh\u00e9z megmondani, hogy ez j\u00f3 vagy rossz lesz \u00f6sszess\u00e9g\u00e9ben az orsz\u00e1gnak. \u00c9n \u00fagy l\u00e1tom, hogy most m\u00e9g nem \u00e1ll k\u00e9szen Magyarorsz\u00e1g, de \u00f6t-hat \u00e9v m\u00falv\u00e1ra m\u00e1r elk\u00e9pzelhet\u0151, hogy a sz\u00fcks\u00e9ges struktur\u00e1lis \u00e1talakul\u00e1sok lezajlanak.<\/p>\n<figure class=\"wp-block-image size-full\">\n<div class=\"photo-credit-wrapper\"><img decoding=\"async\" width=\"2560\" height=\"1707\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/cdn.forbes.hu\/uploads\/2026\/06\/Nemeth_David_Forbes_2026_05_21_RD_008-scaled.jpg\" alt=\"Fot\u00f3: R\u00e1nki D\u00e1niel \/ Forbes Magyarorsz\u00e1g\" class=\"wp-image-775416\" \/>\n<div class=\"photo-credit\">\n            <img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" class=\"photo-credit__icon\" src=\"https:\/\/forbes.hu\/wp-content\/themes\/frontend\/atoms\/photo-credit\/icon-info.svg\" alt=\"info\" \/><br \/>\n            <span class=\"photo-credit__label\">Fot\u00f3: R\u00e1nki D\u00e1niel \/ Forbes Magyarorsz\u00e1g<\/span>\n        <\/div>\n<\/div><figcaption class=\"wp-element-caption\">Magyarorsz\u00e1g m\u00e9g nem \u00e1ll k\u00e9szen az eur\u00f3ra. \/ Fot\u00f3: R\u00e1nki D\u00e1niel<\/figcaption><\/figure>\n<p><strong>Az eur\u00f3t illet\u0151en nemcsak a c\u00e9l, de az oda vezet\u0151 \u00fat is nagyon kedvez\u0151 lehet, hiszen a Maastrichti krit\u00e9riumok teljes\u00edt\u00e9s\u00e9t egy eg\u00e9szs\u00e9ges gazdas\u00e1gpolitika alappill\u00e9rek\u00e9nt is fel lehet fogni.<\/strong><\/p>\n<p>Magukat a c\u00e9lokat el lehet \u00e9rni pontszer\u0171en \u00e9s fenntarthat\u00f3an is. Ha a k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9st csak a kiad\u00e1sok elod\u00e1z\u00e1s\u00e1val lehet kiegyens\u00falyozni, az infl\u00e1ci\u00f3t pedig csak \u00e1facs\u00f6kkent\u00e9ssel vagy \u00e1rstopokkal lehet megfogni, amiket a bel\u00e9p\u00e9s ut\u00e1n azonnal el kell engedni, \u00e9s a k\u00f6vetkezm\u00e9nyei m\u00e1r az eur\u00f3csatlakoz\u00e1s ut\u00e1n szabadulnak r\u00e1 az orsz\u00e1gra, az \u00f6nmag\u00e1ban hatalmas probl\u00e9ma. Ezeket ugyanis m\u00e1r nem lehet saj\u00e1t monet\u00e1ris politik\u00e1val kiigaz\u00edtani, csak \u00fagy, ha p\u00e9ld\u00e1ul nem emelnek b\u00e9reket, vagy le\u00e9p\u00edtik a munkaer\u0151t, ez pedig rettent\u0151 f\u00e1jdalmas. Ezeket a c\u00e9lokat teh\u00e1t csak \u00fagy \u00e9rdemes teljes\u00edtettnek tekinteni, ha azt mondhatjuk r\u00f3luk, hogy \u00f6t\u2013t\u00edz \u00e9ves t\u00e1von is fenntarthat\u00f3ak.<\/p>\n<p><strong>\u00c9s az sem mindegy, hogy milyen \u00e1rfolyamon t\u00f6rt\u00e9nik majd meg a v\u00e9gleges eur\u00f3-forint \u00e1tv\u00e1lt\u00e1s. Erre van progn\u00f3zisod?<\/strong><\/p>\n<p>Ez egy olyan harc lesz, amiben teljes m\u00e9rt\u00e9kben egym\u00e1snak fesz\u00fclnek majd Magyarorsz\u00e1g \u00e9s az eur\u00f3z\u00f3na m\u00e1r bent l\u00e9v\u0151 tagjai. A csatlakoz\u00f3 orsz\u00e1g \u00e9rdeke alul\u00e9rt\u00e9kelt \u00e1rfolyam mellett bel\u00e9pni, hogy egy id\u0151re konzerv\u00e1lni tudja a gyeng\u00e9bb \u00e1rfolyamb\u00f3l sz\u00e1rmaz\u00f3 versenyel\u0151ny\u00e9t. A megl\u00e9v\u0151 tags\u00e1g pedig \u00e9ppen az ellenkez\u0151t prefer\u00e1lja. Maga az ERM II rendszer a gyakorlatban megenged\u0151bb a deviz\u00e1k er\u0151s\u00f6d\u00e9s\u00e9vel szemben, mint a gyeng\u00fcl\u00e9ssel, ezt l\u00e1ttuk a szlov\u00e1k p\u00e9ld\u00e1n\u00e1l is (a 2009. janu\u00e1r 1-i csatlakoz\u00e1s el\u0151tti 12 h\u00f3napban t\u00edz sz\u00e1zal\u00e9kkal \u00e9rt\u00e9kel\u0151d\u00f6tt fel a szlov\u00e1k korona). Neh\u00e9z k\u00e9rd\u00e9s lesz megtal\u00e1lni a kompromisszumot.<\/p>\n<p>A magyar kamatk\u00f6rnyezet m\u00e9g nagyon magas, bus\u00e1s kamatpr\u00e9miummal. <\/p>\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>A jelenlegi helyzet t\u00fckr\u00e9ben szerintem most t\u00fal\u00e9rt\u00e9kelt az \u00e1rfolyam, a 370\u2013380-as s\u00e1vban sokkal re\u00e1lisabb lenne az eur\u00f3 egys\u00e9ge. <\/p>\n<\/blockquote>\n<p>De ha sikeresen abszolv\u00e1lja az orsz\u00e1g a k\u00f6vetkez\u0151 \u00f6t\u2013hat \u00e9vet az eur\u00f3 bevezet\u00e9s\u00e9\u00e9ig, az tov\u00e1bbi fel\u00e9rt\u00e9kel\u0151d\u00e9st okozhat majd az \u00e1rfolyamon. \u00cdgy az sem kiz\u00e1rt, hogy 340\u2013350 k\u00f6rny\u00e9k\u00e9n j\u00e1r majd a kereszt a csatlakoz\u00e1skor, de addig m\u00e9g nagyon sok t\u00e9nyez\u0151nek kell kedvez\u0151en alakulnia.<\/p>\n<figure class=\"wp-block-image size-full\">\n<div class=\"photo-credit-wrapper\"><img decoding=\"async\" width=\"3713\" height=\"1916\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/cdn.forbes.hu\/uploads\/2026\/06\/EURHUF_2026-06-06_10-00-51.png\" alt=\"Forr\u00e1s: TradingView.com\" class=\"wp-image-775413\" \/>\n<div class=\"photo-credit\">\n            <img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" class=\"photo-credit__icon\" src=\"https:\/\/forbes.hu\/wp-content\/themes\/frontend\/atoms\/photo-credit\/icon-info.svg\" alt=\"info\" \/><br \/>\n            <span class=\"photo-credit__label\">Forr\u00e1s: TradingView.com<\/span>\n        <\/div>\n<\/div><figcaption class=\"wp-element-caption\">A forint \u00e1rfolyama az elm\u00falt \u00f6t \u00e9vben. \/ Forr\u00e1s: TradingView.com<\/figcaption><\/figure>\n<p><strong>F\u0151leg, hogy kifejezetten rossz gazdas\u00e1gi \u00f6r\u00f6ks\u00e9get kapott Magyar P\u00e9ter korm\u00e1nya. Milyen \u00faton k\u00e9ne elinduljon a krit\u00e9riumok teljes\u00edt\u00e9se fel\u00e9 a Tisza-kabinet?<\/strong><\/p>\n<p>Alapvet\u0151en fontos egy hiteles makrogazdas\u00e1gi p\u00e1lya, amit a piac is el tud fogadni. \u00dagy gondolom, hogy konzervat\u00edvan kellene majd hozz\u00e1\u00e1llnia a korm\u00e1nynak a n\u00f6veked\u00e9si v\u00e1rakoz\u00e1sokhoz, mert b\u0151ven vannak most kock\u00e1zatok a vil\u00e1gban, pozit\u00edvan csal\u00f3dni pedig mindig kellemes. Emellett sz\u00fcks\u00e9g van egy olyan k\u00f6lts\u00e9gvet\u00e9sre is, ami mindezt hitelesen el\u00e9rhet\u0151v\u00e9 tudja tenni. A transzparencia egy\u00e9bk\u00e9nt m\u00e1r \u00f6nmag\u00e1ban nagyon j\u00f3 eszk\u00f6z, az \u00e1tl\u00e1that\u00f3s\u00e1gon kereszt\u00fcl ugyanis egy nyelvet tud besz\u00e9lni egym\u00e1ssal a korm\u00e1nyzat \u00e9s az elemz\u0151i szakma. Fontos lesz, hogy az \u00e1llamh\u00e1ztart\u00e1si hi\u00e1ny folyamatosan \u00e9s hitelesen cs\u00f6kkenjen, f\u0151leg, ha 2030-ra teljes\u00edteni akarj\u00e1k a h\u00e1romsz\u00e1zal\u00e9kos Maastrichti c\u00e9lt, itt \u00fcdv\u00f6s lenne, ha nem csak a n\u00f6veked\u00e9si oldal hajtan\u00e1 a r\u00e1ta cs\u00f6kken\u00e9s\u00e9t.<\/p>\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>De vannak \u00e9get\u0151 probl\u00e9m\u00e1k is, mint az eg\u00e9szs\u00e9g\u00fcgy vagy \u00e9ppen az oktat\u00e1s, \u00e9s a k\u00fcl\u00f6nad\u00f3kkal is foglalkozni kell, mert nem \u00f6sszeegyeztethet\u0151k az uni\u00f3s ir\u00e1nyelvekkel. <\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Ezeket ugyan egyel\u0151re megtartja a korm\u00e1ny, de v\u00e1rhat\u00f3, hogy egyszer majd kivezetik. Itt fontos lesz, hogy mikor l\u00e1tszik meg magukban a tervekben is, hogy milyen \u00fctemez\u00e9ssel tudj\u00e1k ezeket kivezetni.<\/p>\n<p><strong>Megszor\u00edt\u00e1sokkal sz\u00e1molsz? A minisztereln\u00f6k szerint nem lesz r\u00e1juk sz\u00fcks\u00e9g, mert a hi\u00e1nyz\u00f3 \u00f6sszegeket a rendszerszint\u0171 korrupci\u00f3 \u00e9s a t\u00fal\u00e1raz\u00e1sok megsz\u00fcntet\u00e9s\u00e9vel bent lehet tartani a rendszerben, de a jelenlegi hi\u00e1ny mellett szerinted re\u00e1lis, hogy ne kelljen megh\u00fazni a nadr\u00e1gsz\u00edjat?<\/strong><\/p>\n<p>Ha ez \u00edgy van, akkor ezt nagyon j\u00f3l, hitelt \u00e9rdeml\u0151en kell bizony\u00edtani a hitelmin\u0151s\u00edt\u0151k fel\u00e9 ahhoz, hogy ez el\u00e9g legyen is v\u00e9lem\u00e9ny\u00fck megv\u00e1ltoztat\u00e1s\u00e1hoz. A bemond\u00e1s ebben az esetben nem el\u00e9g, m\u00e9g ha persze az\u00e9rt nyomhat is valamennyit a latba. \u00c9n azt l\u00e1tom, hogy az \u00e1llam m\u0171k\u00f6d\u00e9s\u00e9ben van m\u00e9g tartal\u00e9k, Magyarorsz\u00e1g sokkal t\u00f6bbet k\u00f6lt gazdas\u00e1gt\u00e1mogat\u00e1sra is, mint m\u00e1s EU-s tag\u00e1llamok, \u00edgy a c\u00e9lzottabb t\u00e1mogat\u00e1sokra val\u00f3 \u00e1t\u00e1ll\u00e1s p\u00e9ld\u00e1ul lehet egy m\u00f3dja a kiad\u00e1scs\u00f6kkent\u00e9snek. De sok m\u00e1s m\u00f3don is lehetne ezen a vonalon l\u00e9pni, ak\u00e1r az \u00e1llam \u00fajraeloszt\u00f3 szerep\u00e9nek m\u00e9rs\u00e9kl\u00e9s\u00e9n kereszt\u00fcl is. Ugyanakkor p\u00e9ld\u00e1ul az \u00e9l\u0151munk\u00e1t terhel\u0151 ad\u00f3k r\u00e9gi\u00f3s \u00f6sszevet\u00e9sben magasnak sz\u00e1m\u00edtanak, ezek cs\u00f6kkent\u00e9se az \u00faj korm\u00e1ny tervei k\u00f6z\u00f6tt szerepel.<\/p>\n<p>\u00dagy sz\u00e1moltam, hogy az el\u0151z\u0151 korm\u00e1nyt\u00f3l \u00f6r\u00f6k\u00f6lt int\u00e9zked\u00e9sek, az any\u00e1k ad\u00f3mentess\u00e9g\u00e9t\u0151l a rezsialapig, a k\u00f6vetkez\u0151 \u00e9vekben is n\u00f6velik a hi\u00e1nyt, m\u00e9gpedig a GDP 1,5\u20132 sz\u00e1zal\u00e9k\u00e1val. A Tisza \u00e1ltal m\u00e1r bejelentett int\u00e9zked\u00e9sek, \u00edgy <\/p>\n<ul class=\"wp-block-list\">\n<li>az SZJA-cs\u00f6kkent\u00e9s, <\/li>\n<li>az alapvet\u0151 \u00e9lelmiszerek \u00e1facs\u00f6kkent\u00e9se, <\/li>\n<li>a kisnyugd\u00edjak emel\u00e9se, <\/li>\n<\/ul>\n<p>tov\u00e1bbi 2\u20133 sz\u00e1zal\u00e9kot kitehetnek GDP-ar\u00e1nyosan. Most \u2013 az \u00faj korm\u00e1ny \u00e1ltal eddig megjelen\u0151 inform\u00e1ci\u00f3k alapj\u00e1n \u2013 egy 6,8 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6r\u00fcli hi\u00e1nyr\u00f3l indulunk, a c\u00e9l pedig a m\u00e1r eml\u00edtett 3 sz\u00e1zal\u00e9k, teh\u00e1t kiigaz\u00edt\u00e1si ig\u00e9ny b\u0151ven van a rendszerben. <\/p>\n<p>De sok minden m\u00falik majd a korm\u00e1nyzat priorit\u00e1sain is, Vit\u00e9zy D\u00e1vid szerint p\u00e9ld\u00e1ul Csehorsz\u00e1g \u00e9vente 700\u2013800 milli\u00e1rd forintot k\u00f6lt vas\u00fatfejleszt\u00e9sre, m\u00edg Magyarorsz\u00e1g 24 milli\u00e1rdot, vagy p\u00e9ld\u00e1ul a v\u00edz- \u00e9s csatornarendszerre is szakmai becsl\u00e9sek alapj\u00e1n ezermilli\u00e1rdos nagys\u00e1grendben kellene k\u00f6lteni. Ezek k\u00f6z\u00f6tt fel kell majd \u00e1ll\u00edtani a politikai preferenciasorrendet.<\/p>\n<figure class=\"wp-block-image size-full is-resized\">\n<div class=\"photo-credit-wrapper\"><img decoding=\"async\" width=\"2560\" height=\"1707\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/cdn.forbes.hu\/uploads\/2026\/06\/Nemeth_David_Forbes_2026_05_21_RD_007-scaled.jpg\" alt=\"R\u00e1nki D\u00e1niel \/ Forbes Magyarorsz\u00e1g\" class=\"wp-image-775418\" \/>\n<div class=\"photo-credit\">\n            <img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" class=\"photo-credit__icon\" src=\"https:\/\/forbes.hu\/wp-content\/themes\/frontend\/atoms\/photo-credit\/icon-info.svg\" alt=\"info\" \/><br \/>\n            <span class=\"photo-credit__label\">Fot\u00f3: R\u00e1nki D\u00e1niel \/ Forbes Magyarorsz\u00e1g<\/span>\n        <\/div>\n<\/div><figcaption class=\"wp-element-caption\">B\u0151ven van mire k\u00f6ltenie a Tisza-korm\u00e1nynak. \/ Fot\u00f3: R\u00e1nki D\u00e1niel<\/figcaption><\/figure>\n<p><strong>A kiad\u00e1si oldalt az ut\u00f3bbi \u00e9vekben a csillag\u00e1szati kamatfizet\u00e9si k\u00f6telezetts\u00e9g is terhelte. Jelent ezen a vonalon fel\u00fcd\u00fcl\u00e9st, hogy az \u00f6t-, a t\u00edz-, \u00e9s a h\u00fasz\u00e9ves k\u00f6tv\u00e9nyek hozama is 5,5 sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6rny\u00e9k\u00e9re szel\u00edd\u00fclt?<\/strong><\/p>\n<p>A covid ut\u00e1n volt, hogy GDP-ar\u00e1nyosan \u00f6t sz\u00e1zal\u00e9khoz k\u00f6zeli volt a brutt\u00f3 kamatteher, most n\u00e9gy sz\u00e1zal\u00e9k k\u00f6rny\u00e9k\u00e9n j\u00e1r. Az pedig, hogy a hozamok egy szint fel\u00e9 konverg\u00e1lnak, nem jelent probl\u00e9m\u00e1t. A hozamg\u00f6rbe hossz\u00fa v\u00e9ge az eur\u00f3bevezet\u00e9s miatt teljesen norm\u00e1lis, ha lefel\u00e9 tend\u00e1l, hiszen a befektet\u0151k t\u00edz\u2013h\u00fasz \u00e9ves id\u0151t\u00e1vban m\u00e1r re\u00e1lisan \u00e1razhatj\u00e1k be ennek t\u00e9ny\u00e9t, a r\u00f6vid oldalt pedig nagym\u00e9rt\u00e9kben az alapkamatp\u00e1lya mozgatja, amit nagyban befoly\u00e1sol a jelenlegi glob\u00e1lis k\u00f6lts\u00e9gsokk alakul\u00e1sa.<\/p>\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>Nem lenne meglep\u0151 ez\u00e9rt, ha inverz hozamg\u00f6rb\u00e9t l\u00e1tn\u00e1nk itthon a k\u00f6vetkez\u0151 id\u0151szakban, ez egyben azt is mutatja, hogy a piac hisz az eur\u00f3 \u00edg\u00e9ret\u00e9ben. <\/p>\n<\/blockquote>\n<p>R\u00f6vid t\u00e1von ez egy\u00e9bk\u00e9nt nem sokat sz\u00e1m\u00edt kiad\u00e1si oldalon, mert a magyar k\u00f6tv\u00e9nyek \u00e1tlagos futamideje \u00f6t \u00e9v felett van, ami persze megint csak nem gond, hiszen ez hossz\u00fa t\u00e1von biztos\u00edtott finansz\u00edroz\u00e1st jelent, viszont a cs\u00f6kken\u0151 kamatk\u00f6rnyezet csak fokozatosan jelenik meg a kamatkiad\u00e1sokban. A j\u00f6v\u0151ben viszont j\u00f6het ezen a fronton m\u00e9g kedvez\u0151 fordulat, ak\u00e1r m\u00e9g a 2\u20132,5 sz\u00e1zal\u00e9kos GDP-ar\u00e1nyos finansz\u00edroz\u00e1si helyzet is visszat\u00e9rhet, ha kedvez\u0151ek a nemzetk\u00f6zi felt\u00e9telek, de ehhez 2029\u20132030 k\u00f6rny\u00e9k\u00e9ig minden bizonnyal v\u00e1rni kell m\u00e9g, hogy a portf\u00f3li\u00f3 jelent\u0151s r\u00e9sze \u00e1t tudjon \u00e1raz\u00f3dni.<\/p>\n<p><strong>Sok \u00fajdons\u00e1got \u00e9lt\u00fcnk meg az ut\u00f3bbi hetekben, k\u00f6zt\u00fck azt is, hogy a magyar minisztereln\u00f6k\u00f6t \u00fajs\u00e1g\u00edr\u00f3k a k\u00f6tv\u00e9nypiaci mozg\u00e1sokr\u00f3l k\u00e9rdezik. A piac szemsz\u00f6g\u00e9b\u0151l van jelent\u0151s\u00e9ge annak, hogy a korm\u00e1nyf\u0151 ezekre a k\u00e9rd\u00e9sekre is rendelkezik \u00e9rdemleges v\u00e1laszokkal?<\/strong><\/p>\n<p>Nem l\u00e1ttam az eml\u00edtett nyilatkozatot, sz\u00f3val annak tartalm\u00e1r\u00f3l nem mondan\u00e9k v\u00e9lem\u00e9nyt, azt viszont szerintem kijelenthetj\u00fck, hogy a piac szereti, ha l\u00e1tja, hogy a politikai vezet\u00e9s transzparensen m\u0171k\u00f6dik, ebbe a sorba pedig az ilyen nyilatkozatokat is besorolhatjuk. A befektet\u0151k a bizonytalans\u00e1got \u00e9s az \u00e1tl\u00e1thatatlans\u00e1got roppantul nehezen viselik, ennek ellenkez\u0151j\u00e9t pedig kit\u00f6r\u0151 \u00f6r\u00f6mmel. \u00cdgy ez szerintem pozit\u00edvumnak tekinthet\u0151. Akkor m\u00e1r m\u00e1s lenne a helyzet, ha politikai \u00fczenget\u00e9s t\u00e1rgy\u00e1v\u00e1 tenn\u00e9 a hozamk\u00f6rnyezetet, de ilyet eddig m\u00e9g nem l\u00e1ttunk.<\/p>\n<p><strong>Friss h\u00edr, hogy az \u00c1llamad\u00f3ss\u00e1g Kezel\u0151 K\u00f6zpont (\u00c1KK) \u00f6tven b\u00e1zisponttal cs\u00f6kkenti a fix kamatoz\u00e1s\u00fa lakoss\u00e1gi pap\u00edrok hozamait. V\u00e1rhat\u00f3, hogy ez egy trend kezdet\u00e9t jelenti?<\/strong><\/p>\n<p>\u00c9n abszol\u00fat ezt v\u00e1rtam. Azzal, hogy a piaci hozamokat az int\u00e9zm\u00e9nyi nagybefektet\u0151k alaposan lenyomt\u00e1k, nem meglep\u0151, hogy a <a href=\"https:\/\/forbes.hu\/penz\/allampapir-hozamcsokkentes-akk\/\">lakoss\u00e1gi hozamok ter\u00e9n is cs\u00f6kkenti a k\u00f6lts\u00e9geit az \u00c1KK<\/a>, ha m\u00e1r erre lehet\u0151s\u00e9ge t\u00e1madt. <\/p>\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>A lakoss\u00e1g ugyanakkor nagyon fontos pill\u00e9re az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1nak, ez\u00e9rt fontos, hogy a kisbefektet\u0151k a j\u00f6v\u0151ben is kivegy\u00e9k a r\u00e9sz\u00fcket a folyamatb\u00f3l, mert m\u00edg a k\u00fclf\u00f6ldi int\u00e9zm\u00e9nyek p\u00e1nik eset\u00e9n kifarolhatnak a k\u00f6tv\u00e9nyekb\u0151l, addig a lakoss\u00e1g stabilabb finansz\u00edroz\u00f3ja az \u00e1llamnak.<\/p>\n<\/blockquote>\n<p>Azt az\u00e9rt fontos kiemelni, hogy az \u00c1KK a lakoss\u00e1gi befektet\u0151knek tov\u00e1bbra is fenntart egy bizonyos kamatpr\u00e9miumot, hogy <a href=\"https:\/\/forbes.hu\/penz\/allampapir-divergenciak\/\">\u00e9rdekeltek legyenek az \u00e1llampap\u00edrpiaci befektet\u00e9sekben<\/a>, de ennek m\u00e9rt\u00e9ke k\u00f6nnyed\u00e9n elk\u00e9pzelhet\u0151, hogy a j\u00f6v\u0151ben sz\u0171k\u00fclni fog, a piaci hozamok alakul\u00e1s\u00e1val p\u00e1rhuzamosan.<\/p>\n<figure class=\"wp-block-image size-full\">\n<div class=\"photo-credit-wrapper\"><img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" src=\"https:\/\/cdn.forbes.hu\/uploads\/2026\/06\/Nemeth_David_Forbes_2026_05_21_RD_010-scaled.jpg\" alt=\"Fot\u00f3: R\u00e1nki D\u00e1niel \/ Forbes Magyarorsz\u00e1g\" class=\"wp-image-775415\" \/>\n<div class=\"photo-credit\">\n            <img decoding=\"async\" loading=\"lazy\" class=\"photo-credit__icon\" src=\"https:\/\/forbes.hu\/wp-content\/themes\/frontend\/atoms\/photo-credit\/icon-info.svg\" alt=\"info\" \/><br \/>\n            <span class=\"photo-credit__label\">Fot\u00f3: R\u00e1nki D\u00e1niel \/ Forbes Magyarorsz\u00e1g<\/span>\n        <\/div>\n<\/div><figcaption class=\"wp-element-caption\">A lakoss\u00e1gnak fontos szerepe van az \u00e1llamad\u00f3ss\u00e1g finansz\u00edroz\u00e1s\u00e1ban. \/ Fot\u00f3: R\u00e1nki D\u00e1niel<\/figcaption><\/figure>\n<p><strong>Milyen kamatp\u00e1lya ment\u00e9n k\u00e9pzeled el a k\u00f6vetkez\u0151 id\u0151szakot?<\/strong><\/p>\n<p>Nagyon gyorsan v\u00e1ltozik a vil\u00e1g, p\u00e1r hete m\u00e9g az volt a v\u00e1rakoz\u00e1s, hogy egyetlen kamatv\u00e1g\u00e1s se fog belef\u00e9rni az id\u00e9n, az \u00e9v elej\u00e9n pedig m\u00e9g h\u00e1rom metsz\u00e9st v\u00e1rt az elemz\u0151i szakma. A kamatp\u00e1lyav\u00e1rakoz\u00e1st az ir\u00e1ni helyzet okozta energia\u00e1r-emelked\u00e9s, valamint a hazai kock\u00e1zati pr\u00e9mium vaskos cs\u00f6kken\u00e9se is egy\u00e9rtelm\u0171en alak\u00edtj\u00e1k, az MNB-nek \u00edgy nincs k\u00f6nny\u0171 dolga, f\u0151leg, ha el szeretn\u00e9k hitetni a piaccal, hogy tart\u00f3san meg tud maradni itthon az alacsony infl\u00e1ci\u00f3s k\u00f6rnyezet.<\/p>\n<p>Nagy vit\u00e1k vannak most arr\u00f3l, hogy a mostani olaj\u00e1rsokkot kell-e, lehet-e kezelni monet\u00e1ris politikai eszk\u00f6z\u00f6kkel. A kiv\u00e1lt\u00f3 okokkal ugyanis az MNB jelen esetben nem tud mit kezdeni, hiszen nem egy keresleti sokkot kell kezeljen, hanem egy rajta teljesen k\u00edv\u00fcl es\u0151t. A m\u00e1sik oldalr\u00f3l viszont joggal mer\u00fcl fel a k\u00e9rd\u00e9s, hogy egy ennyire bizonytalan helyzetben szabad-e kamatot cs\u00f6kkentenie, nehogy ez felfel\u00e9 tolja az infl\u00e1ci\u00f3s v\u00e1rakoz\u00e1sokat a piaci szerepl\u0151k k\u00f6r\u00e9ben. Ez nagy dilemma.<\/p>\n<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<p>Mivel viszont a forint nagyon er\u0151s, szerintem most m\u00e1r ny\u00edlt t\u00e9r a kamatcs\u00f6kkent\u00e9sre. <\/p>\n<\/blockquote>\n<p>\u00c9n j\u00faniusban v\u00e1rok egy v\u00e1g\u00e1st, a ny\u00e1r v\u00e9g\u00e9ig pedig m\u00e9g egyet, viszont a szeptemberi d\u00f6nt\u00e9s szerintem m\u00e9g nyitott, ezt els\u0151sorban a termel\u0151i \u00e1rak infl\u00e1ci\u00f3ja szabhatja majd meg. A k\u00e9rd\u00e9s az lesz, az olaj\u00e1rsokk tart\u00f3s vagy \u00e1tmeneti lesz az \u00e1rsz\u00ednvonal tekintet\u00e9ben. Ez\u00e9rt \u00e9n az id\u00e9n k\u00e9t kamatv\u00e1g\u00e1ssal sz\u00e1molok egyel\u0151re, j\u00f6v\u0151re viszont, ha az infl\u00e1ci\u00f3s hull\u00e1m el\u00fcl, b\u0151ven lesz m\u00e9g t\u00e9r a tov\u00e1bbi cs\u00f6kkent\u00e9sre, k\u00f6nnyed\u00e9n l\u00e1thatunk majd 5 sz\u00e1zal\u00e9k alatti alapkamatot is.<\/p>\n<p><strong>Magyar P\u00e9ter sok k\u00f6ztisztvisel\u0151t felsz\u00f3l\u00edtott a lemond\u00e1sra, Varga Mih\u00e1lyt viszont l\u00e1tv\u00e1nyosan nem. A piac szem\u00e9ben is alkalmas arra, hogy ebben az id\u0151szakban vezesse a magyar jegybankot?<\/strong><\/p>\n<p>Varga Mih\u00e1lyr\u00f3l szerintem nagyon j\u00f3 a piaci v\u00e9leked\u00e9s. A pozit\u00edv re\u00e1lkamat, a kisz\u00e1m\u00edthat\u00f3 kamatp\u00e1lya \u00e9s a forint er\u0151s\u00f6d\u00e9se egyar\u00e1nt pozit\u00edv befektet\u0151i szempontb\u00f3l, \u00edgy vele adott lehet egy j\u00f3 kiindul\u00e1si alap a j\u00f6v\u0151beli feladatok kezel\u00e9s\u00e9hez.<\/p>\n<\/div>\n<div><\/div>\n<div class=\"premium-blocker premium-blocker--hu\" data-needed=\"authenticated\" data-current=\"[&quot;free&quot;]\">\n<div data-needed=\"authenticated\"><\/div>\n<\/div>\n<p>\t\t<!-- No email blocks found --><\/p>\n<p>The post <a href=\"https:\/\/forbes.hu\/penz\/nemeth-david-euro-kotveny-interju\/\">Szem\u00e9lyesen Orb\u00e1n t\u00e1madta, most figyelmezteti a befektet\u0151ket: a piac hisz Magyar P\u00e9ternek, de most m\u00e1r tettekre van sz\u00fcks\u00e9g<\/a> appeared first on <a href=\"https:\/\/forbes.hu\/\">Forbes.hu<\/a>.<\/p><div id=\"friss-2648494717\" class=\"friss-etarget-cikk-vege friss-entity-placement\"><script type=\"text\/javascript\" id=\"etargetScript7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b\">function etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b(){var e=\"etargetPostload7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b\",t=\"etargetScript7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b\",o=document.getElementById(e);if(o){for(var n=o.offsetTop,d=o.offsetLeft,r=o.offsetWidth,a=o.offsetHeight;o.offsetParent;)o=o.offsetParent,n+=o.offsetTop,d+=o.offsetLeft;var i=(n<=window.pageYOffset+window.innerHeight&&d<window.pageXOffset+window.innerWidth&&n+a>window.pageYOffset&&d+r>window.pageXOffset);if(i&&etargetAllowOtherCheck){allowed=!1;var c=document.createElement(\"script\");return c.src=\"\/\/hu.search.etargetnet.com\/generic\/uni.php?g=ref:58661,area:700x210\",void(document.getElementById(t)&&document.getElementById(e)&&(document.getElementById(t).parentNode.appendChild(c),document.getElementById(t).parentNode.removeChild(document.getElementById(t)),document.getElementById(e).parentNode.removeChild(document.getElementById(e)),document.removeEventListener(\"scroll\",etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b),document.removeEventListener(\"resize\",etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b),document.removeEventListener(\"DOMContentLoaded\",etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b)))}}}var etargetDivID=\"etargetPostload7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b\",etargetScriptID=\"etargetScript7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b\",etargetPostloadPoint=document.createElement(\"div\");etargetPostloadPoint.id=etargetDivID;var etargetCurScript=document.getElementById(etargetScriptID);etargetCurScript.parentNode.appendChild(etargetPostloadPoint),document.addEventListener(\"scroll\",etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b),document.addEventListener(\"resize\",etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b),document.addEventListener(\"DOMContentLoaded\",etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b);var etargetAllowOtherCheck=!0;if(typeof(\"forceRunPostload\")==\"string\"){etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b()}<\/script><\/div><div id=\"friss-581713052\" class=\"friss-after-content friss-entity-placement\"><script type=\"text\/javascript\" id=\"etargetScript7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b\">function etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b(){var e=\"etargetPostload7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b\",t=\"etargetScript7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b\",o=document.getElementById(e);if(o){for(var n=o.offsetTop,d=o.offsetLeft,r=o.offsetWidth,a=o.offsetHeight;o.offsetParent;)o=o.offsetParent,n+=o.offsetTop,d+=o.offsetLeft;var i=(n<=window.pageYOffset+window.innerHeight&&d<window.pageXOffset+window.innerWidth&&n+a>window.pageYOffset&&d+r>window.pageXOffset);if(i&&etargetAllowOtherCheck){allowed=!1;var c=document.createElement(\"script\");return c.src=\"\/\/hu.search.etargetnet.com\/generic\/uni.php?g=ref:58661,area:700x210\",void(document.getElementById(t)&&document.getElementById(e)&&(document.getElementById(t).parentNode.appendChild(c),document.getElementById(t).parentNode.removeChild(document.getElementById(t)),document.getElementById(e).parentNode.removeChild(document.getElementById(e)),document.removeEventListener(\"scroll\",etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b),document.removeEventListener(\"resize\",etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b),document.removeEventListener(\"DOMContentLoaded\",etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b)))}}}var etargetDivID=\"etargetPostload7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b\",etargetScriptID=\"etargetScript7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b\",etargetPostloadPoint=document.createElement(\"div\");etargetPostloadPoint.id=etargetDivID;var etargetCurScript=document.getElementById(etargetScriptID);etargetCurScript.parentNode.appendChild(etargetPostloadPoint),document.addEventListener(\"scroll\",etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b),document.addEventListener(\"resize\",etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b),document.addEventListener(\"DOMContentLoaded\",etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b);var etargetAllowOtherCheck=!0;if(typeof(\"forceRunPostload\")==\"string\"){etargetPostloadFunction7a9b589f63cb072bef80df221f46a22b()}<\/script><\/div><div id=\"friss-3133170578\" class=\"friss-after-content_2 friss-entity-placement\" style=\"clear: both;\"><div class=\"wprss_ajax\" data-id=\"rss3f1b7dbb93\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" src=\"https:\/\/friss-hirek.hu\/wp-content\/plugins\/wp-rss-retriever\/inc\/imgs\/ajax-loader.gif\" alt=\"Loading RSS Feed\" width=\"16\" height=\"16\"><\/div><\/div><br style=\"clear: both; display: block; float: none;\"\/><div id=\"friss-1043403261\" class=\"friss-after-content_3 friss-entity-placement\">https:\/\/www.youtube.com\/watch?v=Pdnw4KiUWp0<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>\u00c9vtizedek \u00f3ta a p\u00e1ly\u00e1n van, de tavaly okt\u00f3berben minden mezei kisbefektet\u0151 megismerhette a nev\u00e9t, miut\u00e1n szem\u00e9lyesen Orb\u00e1n Viktor t\u00e1madta egy makroprogn\u00f3zisa miatt. A NER m\u00e1r nincs vel\u00fcnk, N\u00e9meth D\u00e1vid \u00e9s a K&amp;H viszont nagyon is. A belga nagybank magyar le\u00e1ny\u00e1nak vezet\u0151 elemz\u0151je azt mondja, mindig t\u00e9nyadatokb\u00f3l indul ki, \u00e9s piaci reakci\u00f3kb\u00f3l k\u00f6vetkeztet. Most p\u00e9ld\u00e1ul arra, [&hellip;]<\/p>\n","protected":false},"author":1,"featured_media":0,"comment_status":"open","ping_status":"open","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"footnotes":""},"categories":[7],"tags":[],"class_list":["post-167578","post","type-post","status-publish","format-standard","hentry","category-uzlet"],"amp_enabled":true,"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/friss-hirek.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/167578","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/friss-hirek.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts"}],"about":[{"href":"https:\/\/friss-hirek.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/types\/post"}],"author":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/friss-hirek.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/users\/1"}],"replies":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/friss-hirek.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/comments?post=167578"}],"version-history":[{"count":0,"href":"https:\/\/friss-hirek.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/posts\/167578\/revisions"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/friss-hirek.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=167578"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/friss-hirek.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=167578"},{"taxonomy":"post_tag","embeddable":true,"href":"https:\/\/friss-hirek.hu\/index.php\/wp-json\/wp\/v2\/tags?post=167578"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}