Ismét megvágják 0,5 százalékponttal a fix kamatozású lakossági állampapírok kamatát. A dolog fő érdekessége, hogy az elmúlt hónapban már nem volt piaci hozamcsökkenés, ez alapján a legjobb változó kamatozású papír magasabb megtérüléssel kecsegtet – legalábbis rövid távon. Mi alapján válasszunk? Ács világa.
Három lépcsőben már 1,5 százalékponttal nyeste meg a választás óta eltelt három hónapban a legnépszerűbb, fix kamatozású lakossági állampapírok kamatait az Államadósság Kezelő Központ. Az első később jött, mint vártam, a második nagyjából akkor, amire a másodpiaci hozamcsökkenés alapján számítani lehetett (június közepén), a mostani legújabb viszont egy kicsit meglepett.
Az előző vágás óta ugyanis vagy egyáltalán nem jöttek lejjebb az állampapírpiaci referenciahozamok, vagy csak minimális mértékben. Most ráadásul szakítva az eddigi futamidő-hosszabítgatós trenddel, 5 évről 3-ra vágják vissza az újFixMÁP-sorozat futamidejét.
Kezdő kisbefektetők bibliája
Persze szólnak bőven érvek az újabb vágás mellett. Az infláció a vártnál alacsonyabb lett, ezzel növelve a lakossági állampapírok által biztosított reálhozamot is. A júniusi 1,7 százalékos érték nagyon kedvező és az éves átlagos infláció is legfeljebb kicsivel lehet 2 százalék felett, ehhez képest főnyereménynek tűnik a már duplán csökkentett 6 százalékos fix kamat is. A pénzbeáramlás megnyugtató, a két vágás után is keresettek a fix papírok, a jegybank is nagy valószínűséggel folytatja a kamatvágásait. Most még 6 százalék az alapkamat és lehet mondani, hogy a biztosra vehető 50-75 bázispont vágást megelőlegezve viszi le az ÁKK a lakossági állampapírok kamatait.
Erről szól még a cikk
- Hogyan alakulhatnak a hozamok?
- Miért számít, hogy a kormány tud-e az euróbevezetés felé lépni?
- A hozam, ami maga a gyalázat
Hogyan tovább, mi alapján válasszunk?
Csakhogy a világ kötvénypiacai továbbra is elég idegesek, 3 százalék feletti német és 4,6 százalékos amerikai 10 éves hozam mellett nehezen elképzelhető, hogy a magyar hozam lazán benézzen 5 százalék alá. Most mindenesetre a magyar hozamgörbe szépen kisimult, az összes időtávon 5,2-5,3 százalék körül alakulnak a referenciahozamok.
Mivel a 3 hónapos hozam csak néhány bázispontot csökkent a lakossági állampapírok előző kamatvágása óta, ez azt jelenti, hogy a fix papírok 50 bázispontos vágásával ellentétben az aukciós diszkontkincstárjegy-hozamhoz kötött Bónusz kamatát alig vitték lejjebb a piaci folyamatok.
Egészen konkrétan: most, a kamatvágás előtt még 6 százalékos Fix papírt lehet venni, a Bónusz aktuális kamata pedig 5,87 százalék.
Péntektől, amikor már az 5,5 százalékos FixMÁP-ot árulják, a Bónusz kamatozása értelemszerűen nem változik, a 2032/R1 jelű papír következő kamatfordulója szeptember 22-én lesz. Mivel a forduló előtti hónap aukcióin alakul ki a következő időszak kamatozása, egyelőre nem tudhatjuk, hogy mi lesz szeptember végétől vele. Azt látjuk csak, hogy ha a jelenlegi szinteken marad a piac, akkor a papír 0,25 százalékos prémiumával együtt 5,6 százalék körüli kamat adódik. Ez egy picivel magasabb a fix papír 5,5 százalékánál.
Természetesen az, hogy melyik ad majd 3 év alatt magasabb hozamot, attól függ, hogy meddig folytatódik még a nagy magyar kamatcsökkenés, az nyilvánvaló, hogy rövid távon már elég szűk előtte a tér, középtávon pedig mindig nagy a bizonytalanság, nem tudhatjuk. Annyit igen, hogy szoros összefüggés lesz azzal, hogy az új kormány mennyire tud rajta maradni az euró felé vezető úton. Tehát aki bízik abban, hogy jövőre már sikerül valamennyire kiegyenesíteni a költségvetést a mellett, hogy élénkül a növekedés, bátran súlyozza túl a fix papírt, aki viszont a világban elhúzódó problémákra, itthon pedig a lendület megtörésére számít, jó, ha spájzol a változó kamatozású papírból is.
Egy dolog biztosnak tűnik: a legendás PMÁP-ot érdemes most gyorsabban elhajítani, mint a forró krumplit.
Nagy kasza volt az inflációs megugrás idején, de jövőre a ma kapható 0,1 százalék prémiumos verzió gyalázatos, alig 2 százalék feletti hozammal kecsegtet és valószínűleg 2028-ban is a legrosszabb hozamot nyújtja majd a forintos lakossági papírok között. Akinek nem jár le egy éven belül és nem az ősrégi, másfél százalékos prémiummal forgó inflációkövető papírja van, jó, ha az egy százalékos visszaváltási díj mellett is legkésőbb most átzsilipel a még épp 6 százalékos FixMÁP-ba, vagy a Bónuszba.
The post Szép kis dilemmát okoz a kisbefektetőknek az állampapírok újabb kamatcsökkentése appeared first on Forbes.hu.
