Musk azonban tudja, hogy milyen fronton veheti fel a versenyt a konkurenciával, el is kezdődött a SpaceX saját adatközpontjainak építése, melyek rendkívül nagy számítási kapacitással bírnak majd. Ezek építése azonban kifejezetten költséges, így érthető, hogy a vállalatnak szüksége volt az IPO-val érkező tőkeinjekcióra.

Pénzre pedig bőségesen szüksége lesz a SpaceX-nek, ha figyelembe vesszük a terveiket a jövőre nézve. Egyrészt Elon Musk a Terafab-projekten keresztül építené fel saját félvezetőgyár-komplexumát. Emellett azon is dolgoznak a vállalat mérnökei, hogy a számításokhoz szükséges adatközpontokat a Föld helyett az űrbe, műholdakra helyezzék át.

Az adatközpontok és az infrastruktúra építésével Elon Musk valóban megtalálta azt a pályát, ahol képes versenybe szállni a vetélytársaival. Ezt az is bizonyítja, hogy már egyes Cloud vagy Gemini modellek is a SpaceX hardverén futnak.Az infrastruktúra-fejlesztés pedig súlyos összegekbe kerül, így érthető, hogy a tőzsdei bevezetés egyik indoka az volt, hogy a vállalat finanszírozni tudja ezeket a beruházásokat.

A SpaceX a 2025-ös árbevételének majdnem százszorosán lépett tőzsdére

Az IPO okai között kutatva nem mehetünk el szó nélkül a tény mellett, hogy Musk megtalálta a tökéletes időpontot ehhez a lépéshez. A SpaceX értékeltsége kifejezetten magas volt abban az ablakban. Sosem fordult elő, hogy egy cég az előző évi árbevételének közel százszorosán lépjen a tőzsdére.

Csúr Balázs arról is beszélt, hogy a szükség és a tökéletes időpont mellett egy harmadik, viszonylag spekulatív magyarázatot is lehet találni a SpaceX IPO körül. A piac másik kétmilliárdos értékű tőzsdei bevezetést is vár a következő években. Az Anthropic és az OpenAI parkettre lépése is a küszöbön van már, Musk pedig egy nagyon merész lépéssel megelőzte a két vezető AI-műhelyet az IPO-val.

„Ez rendkívül kockázatos lépés volt Musktól, mivel teljes bukás is lehetett volna belőle. Ezzel szemben az optimista várakozásokat is felülmúlta a kibocsátás, és 75 helyett 85 milliárd dollár értékben adtak el részvényeket” – magyarázta a kezdeti sikert az elemző. Ennek az összegnek a nagy részét egyébként egy akvizícióba bele is forgatta a SpaceX.

Nem akar senkitől sem függeni

Csúr Balázs szerint a SpaceX lépései mind azt mutatják, hogy Elon Musk ki akar szakadni az iparágban uralkodó függőségi viszonyokból. Említhetjük például az Nvidiát, akitől az MI-verseny összes résztvevője függ, gyakorlatilag a kasszánál tülekednek a laborok a cég csipjeiért.

A félvezetőgyárak és adatközpontok építése pontosan ezt a függőségi viszonyt vághatja el. Ha minden a milliárdos tervei szerint halad, a SpaceX képes lesz házon belül kielégíteni a szükségleteit. Ez a folyamat már végbement a másik két üzletágon belül. Az űripari szegmens lövi fel a konnektivitás üzletág műholdjait, melyek a Starlink műholdas internetet szolgáltatják. Ez a szolgáltatás a vállalat legnagyobb bevételi forrása jelenleg, miközben a rakéták fellövése számottevő hasznot nem hoz. Ugyan a NASA számára is lőnek fel rakétákat, de ez a része a tevékenységnek elhanyagolható.

A mesterséges intelligencia üzletágban rengeteg lehetőség rejlik, viszont ez a terület kifejezetten spekulatív. A cég MI-modellje nem veszi fel a versenyt a nagy vetélytársakkal, miközben rendkívül gyorsan emészti a pénzt. Csúr Balázs felhívta rá a figyelmet, hogy az elmúlt egy évben nagyjából 20 milliárd dollár tőkét pumpált Musk ebbe az üzletágba. Ezeket a befektetéseket pedig valamiből finanszírozni kell, így nem meglepő az IPO.

Elon Musk mindent a mesterséges intelligenciára tett fel

A tőzsdére lépés és a jelentős beruházások azt vetítik előre, hogy Elon Musk az MI-ben látja a SpaceX jövőjét. Jelenleg ugyan a műholdas internetszolgáltatás a vállalat húzóereje, azonban ez a szegmens kezd kimerülni. Már nem nagyon tudnak bővülni ezen a téren, hamarosan elfogy a kiaknázható piac, ahol szükség van a Starlink internetre. A cég előrejelzései szerint 10 éves távlatban az MI termeli majd a pénzt, jelenleg ennek az üzletágnak a megalapozása zajlik.

Nincs konszenzus a piacon a SpaceX-ről

Az egyszeri befektető joggal érezheti bizonytalannak magát, ha a SpaceX-ről van szó. A vállalat kilátásai meglehetősen spekulatívak, távlati eredményeiket egy olyan üzletágra építik fel, mely jelenleg nem veszi fel a versenyt a nagy MI-műhelyekkel.

Ráadásul az árfolyamok sem csábítják már tömegével a befektetőket. „A SpaceX elég egyértelmű terveket vázolt fel. Kérdés, hogy a piac képes-e hinni az ígéreteknek” – véli az elemző. Azt már megtanulhattuk, hogy Elon Musk szeret nagyot mondani, az ígéretei viszont nem mindig úgy és akkor teljesülnek, ahogy azt felvázolja. Ha az MI-üzletágat leszámítanánk, akkor egy lassan, de biztosan növekvő céget kapnánk, mely az űripari fejlesztések terén mérföldekre megelőzi a versenytársait. Hasonló a helyzet a műholdas internettel, azonban ebben a szektorban már kifejezetten kicsi a növekedési potenciál.

A bevezetéskor a befektetők 135 dolláron vehettek SpaceX-részvényeket, majd a másodpiaci kereskedésben ez már 150 dollárra nőtt. A papírok néhány nap alatt elérték a 225 dollárt, ami kiemelkedő bővülés. Ezen a ponton állt elő az a furcsa helyzet, hogy a SpaceX lett a világ negyedik legértékesebb vállalata. A helyzet abszurditását mutatja, hogy ezen a ponton a cég többet ért, mint az Amazon vagy a Microsoft. Az Amazon éves árbevétele több mint 700 milliárd dollár. A SpaceX-nek 2025-ben 18 milliárd volt.

Ez a furcsa helyzet azt jelenti, hogy Elon Musk cégével szemben a befektetői elvárás kimagasló volt. Azóta viszont folyamatos esést láthatunk a részvény értékében, a jegyzés még az IPO-ár alá is beesett július közepén, ami szinte katasztrofális eredmény. Ez azt jelenti, hogy mindenki, aki a tőzsdére lépéskor bízott a cégben, mínuszba került. És ez még nem a csúszda vége.

Csúr Balázs emlékeztetett rá, hogy az árfolyam védelme érdekében a tőzsdére lépéskor vannak bizonyos korlátok. Azok a befektetők, akik már korábban rendelkeztek SpaceX-részvényekkel, egy meghatározott ideig nem tudják eladni ezeket a papírokat. Az elemző arról beszélt, hogy ez a korlátozás nagyrészt lejár a következő negyedéves jelentéskor, ez pedig egy újabb eladási hullámot generál majd, ami a mélybe lökheti a SpaceX jegyzését.

Csúr Balázzsal készült teljes beszélgetésünket meghallgathatják a Forbes Youtube-, illetve Spotify csatornáin.

Regisztrálj a Forbes.hu-ra, és kövesd podcastcsatornáinkat a YouTube-on és a Spotifyon!