A befektetők által az elmúlt időszakban kissé elfeledett lakossági állampapír iránt nagyot ugrott a kereslet, de a korábbi favoritok még mindig tartják magukat.
Alaposan felforgatta a hazai lakossági állampapírpiacot az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK), az elmúlt hetekben nemcsak nagyban csökkentette az elmúlt másfél év abszolút nyertese, a Fix MÁP kamatozását, de annak futamidejét is megnyeste. A folyamat a MÁP Pluszt is érintette, de ott csak kamatfronton történt változás.
A lépés teljes mértékben piaci folyamatokkal volt indokolható, én is ezzel magyaráztam, arról viszont még eddig – adat híján – nem esett szó, hogy melyik kötvény az ÁKK kínálati átalakításának legnagyobb nyertese.
Azóta megjelent az ÁKK legfrissebb értékesítési statisztikája, amiből két dolog derült ki.
- A korábbi kedvencek megnyírbálásának szabad szemmel is könnyen látható hatása volt a teljes piaci keresletre.
- Volt egy papír, ami most egyértelműen felkerült a befektetők radarjára, a kisebb piaci vákuumból így kvázi nyertesként lépett elő.
Erről szól még a cikk
- Melyik papír nyerte a legnagyobbat az ÁKK kamatcsökkentésén?
- Mennyire lesz versenyképes hosszú távon az érintett papír?
- Milyen hozamok érhetők most el a lakossági állampapírpiacon?
A piaci átrendeződés arányaiban legnagyobb nyertese az elmúlt években elfeledett BMÁP, viszont a MÁP Plusz is örülhet a Fix MÁP megmetszésének.
Nézzük az eddigi kedvencek számait!
- Az utolsó olyan héten, amikor még 5 éves Fix MÁP-ot és 5,5–6,5 százalékos MÁP Pluszt lehetett venni, Fix MÁP-ból 100,3 milliárd forintnyi (2,5-szer annyi, mint egy héttel korábban) kelt el, MÁP Pluszból pedig 26,5 milliárdnyi (kétszeres növekedés).
- Míg a múlt héten, már metszett kamatok mellett Fix MÁP-ból 42,6 milliárd, MÁP Pluszból pedig 18,3 milliárd forint értékben értékesített az ÁKK.
Érdekes adalék, hogy a múlt heti adat mindkét papír esetében magasabb értékesítést jelent, mint amit a két héttel ezelőtti roham előtti hetekben láttunk. A lakossági kereslet tehát nemhogy nem csökkent számottevően az állampapírok iránt, egyelőre még akár fokozottnak is tekinthető az érdeklődés.
Ez pedig a BMÁP esetében teljesen egyértelműen igaz.
A diszkont kincstárjegyek hozamát egy kisebb (25 bázispontos) prémiummal megtoldó 6 éves papír az elmúlt időszakban gyakorlatilag eltűnt a befektetők látóköréből, a két favorit ugyanis látványosan jobb hozamokat garantált, mint a dkj-követő kötvény.
A helyzet most sem állt feje tetejére, a BMÁP tehát nem vált hirtelen a befetetők kedvencévé, ennek ellenére a mögöttes trend érdekes.
Míg a papír az elmúlt hetekben 0,7 milliárd forint körüli heti értékesítési átlagot tudott felmutatni, a múlt héten 3,6 milliárdos adat került a neve mellé, ami az elmúlt hónapok 2–2,2 milliárd forint körüli átlagát is jócskán felülmúlja.
A BMÁP hozamát a dkj-hozamok alakításán keresztül az MNB kamatpályája és az azzal kapcsolatos várakozás közvetlenül, de nagy mértékben alakítja. Így nem meglepő, hogy korábban, még magasabb alapkamat mellett a kereslet is magasabb volt a BMÁP-ok iránt.
Az MNB kamatvágásai és a kamatpálya további süllyedésével kapcsolatos várakozás ugyanakkor lefelé húzta a dkj-hozamokat, fél év alatt 70–80 bázisponttal kerültek lejjebb a 3–6–12 havi dkj-k, ennek pedig a BMÁP-hozamokra is jelentős hatása van.
Viszont mivel a legvonzóbb papírok hozama is nagyot csökkent az idén,
- a FixMÁP 7-ről 5,5 százalékra
- a MÁP Plusznál pedig a 6,5–7,5 százalékos sávozás helyébe egy 5–6 százalék közti sávos emelkedés lépett,
így a BMÁP jelenlegi 5,87 százalékos kamata sem tekinthető kiugrónak egyik irányba sem.
Arra viszont érdemes figyelni, hogy a BMÁP kamata negyedévente frissül, tehát aki a mostani kamaton száll be, azt legfeljebb három hónapig tekintheti fixnek, utána már nem. Így nemhogy hat évre nem lehet biztosan előre tervezni a hozammal, de még egyre sem.
Ez nagy hátrány a 3 éves tervezhetőséget kínáló Fix MÁP és az 5 év alatt 30 százalék körüli adómentes hozamot garantáló MÁP Plusszal szemben. Az sem szól mellette, hogy az MNB-től várt további kamatvágások jó eséllyel tovább csökkentik majd a hozamát, így az újdonsült versenyképesség fennmaradása erősen kérdéses.
The post Kilőtt az egyik állampapír kereslete a Fix MÁP kamatcsökkentése után, de valóban megéri váltani? appeared first on Forbes.hu.
