A 4iG részvényárfolyamának emelkedése lekörözte még az MI-hájp fő résztvevőit is. Lufiról beszélünk, vagy van megalapozottsága az emelkedésnek? Attól függ: ha telekommunikációs cégként nézünk a 4iG-ra érthetetlen az árfolyam, ha viszont nemzetstratégia projektként, már más képet kapunk.

Hatalmasat ralizott az utóbbi bő egy évben a 4iG tőzsdei árfolyama, forintban több mint 400 százalékot, dollárban pedig még ennél is többet. Ezzel minden komoly techrészvényt, a mesterséges intelligencia hájp fő papírjait például az Nvidiát vagy a Palantirt is megverte.

---

LinkedIn-posztok és a magyar hadiipar einstandja.

Az emelkedés tavaly decemberben kezdődött, amikor Jászai Gellért, a 4iG 52 százalékos tulajdonosa, és igazgatóságának elnöke elkísérte Orbán Viktort a floridai Mar-a-Lagóba, ahol Donald Trumppal, Elon Muskkal és Michael Waltzcal tárgyaltak. A kisbefektetők ekkor találtak rá igazán a részvényre, másnap elképesztő mértékben megugrott a kereskedés volumene.

Forrás: Tradingview

A következő hír, amire ugrottak a befektetők a Financial Times gyűjtése szerint februárban érkezett. Jászai LinkedIn-en posztolt egy képet, amin a SpaceX egyik magas rangú képviselőjével látható (második kék vonal). A képhez tartozó leírás szerint Jászaiiék „folytatták a tárgyalásokat a SpaceX-szel (…) lehetséges együttműködésekről és partnerségi lehetőségekről.”

Áprilisban újabb, hasonlóan nehezen számszerűsíthető bejelentés érkezett: a Trumphoz közeli Richard Grenell és Matt Mowers kinevezésre kerültek a 4iG tanácsadó testületébe (harmadik kék vonal). Ez már nem mozgatta meg igazán a befektetők fantáziáját, ahogyan az sem, hogy júniusban kilenc nagy jelentőségű hadiipari gyártócég került az államtól a 4iG-hoz (negyedik kék vonal).

Forrás: Tradingview

Az igazi űrrali viszont idén ősszel indult, addig csak nagyjából 150 százalékot emelkedett az árfolyam, bár az is elmondható, hogy ezt elsősorban Jászai floridai látogatása és a LinkedIn posztjai miatt tehette, és nem a tényszerű előnyökkel járó hadiipari bejelentés miatt.

Ez megváltozott szeptember 8-ával, amikor bejelentették, hogy a 4iG megveszi az ország egyik legrégebbi cégét, a Rábát (ötödik kék vonal). Innentől egészen november közepéig nem volt megállás, kis túlzással naponta érkeztek a bejelentések egy-egy felvásárlásról, vagy arról, hogy hogyan közeledik egymáshoz a 4iG és a Kapu Tibort is űrbe juttató amerikai Axiom Space Inc.

Itt érdemes kiemelni, hogy két olyan konkrét nap is volt, amikor nagy valószínűséggel egy-egy Jászai LinkedIn-poszt miatt emelkedett az árfolyam több mint 8 százalékot. Az első esetben (hatodik kék vonal), október 17-én arról számolt be Jászai, hogy „számos izgalmas terület” is szóba került, amikor Budapesten tárgyalt Kam Ghaffariannal, az Axiom Space társalapítójával. A másodiknál (hetedik vonal), november 7-én szintén egy Ghaffariannal való beszélgetésről számolt be. Egyik esetben sem tudtunk meg többet, mint azt, hogy izgalmas dolgokról tárgyaltak, konkrét bejelentések nem érkeztek.

Ez azért fontos, mert az, hogy egy-egy ennyire nehezen számszerűsíthető hírre ekkorákat ugrik az árfolyam, azt engedi feltételezni, hogy elsősorban kisbefektetők veszik a papírt. Mondjuk november közepe óta inkább adják, ugyanis a 12-ei 4965 forintos csúcs után elkezdett oldalazni, majd a legutóbbi gyorsjelentés után esni az árfolyam.

Forrás: Tradingview

---

Mennyit érhet valójában, miért veszik a spekulánsok?

A 24.hu által megkeresett „négy értékpapír-kereskedő, illetve befektetési tanácsadó cég egyike sem volt hajlandó nyilatkozni a 4iG-részvények várható árfolyammozgásáról, és még név nélkül sem vállalkoztak a cég gazdálkodási adatainak elemzésére.” 

Nem véletlen: az idei eredményeket (eddig még csak az első három negyedévet látjuk) kijelenthetjük, hogy gyakorlatilag kizárólagosan a távközlési és az IT divíziók adták, összesen a 99,4 százalékot, az új űr- és védelmi üzletág jelentősége az eddigi eredményekben elenyésző.

Ez elsősorban azért fontos, mert kérdés, hogy amikor befektetőként nézünk a részvényre mi alapján hasonlítjuk össze például versenytársakkal: egy érett távközlési vállalatnak tekintjük, hasonlónak, mint amilyen például a Magyar Telekom, vagy egy hadiipari vállalatnak?

Ha érett telekommunikációs vállalatnak, hiszen ebből a szegmensből származik a legnagyobb bevétele és ez a szegmens nőtt a legjobban az eddigi évek során, az árfolyamnak sokkal inkább három számjegyűnek kéne lennie. Itt leginkább a Telekomhoz tudnánk hasonlítani, de persze ennek is megvannak a korlátjai, hiszen a két cég merőben máshogyan jutott a jelenlegi pozíciójáig.

Ezt a módszert viszont el is engedhetjük, nem lehet telekommunikációs vagy IT cégként tekinteni a 4iG-ra, a cég vezetése is azt kommunikálja, hogy már középtávon is komolyan számol az új divízió rapid növekedésével. Sőt, a cég állítása szerint a megrendelésállomány az űr- és védelmi iparban 1,37 milliárd euró. Ahogyan azt ebben a cikkben részletesen elmagyaráztuk, a jelentéseket tekintve legalább olyan fontos az, mit vár a menedzsment, mint az, hogy pontosan milyen múltbeli eredményeket közöl a cég.

Ha valaki az űripari divízió gyors térnyerését árazza, már más a helyzet, egyből egy növekedési részvényként kell a 4iG számaira tekinteni. Persze, arról ebben az esetben sem tudunk semmit, pontosan milyen megtérüléssel és mikor jönnek vissza a mostani bevásárlások, ahogyan arról sem, mennyi pénzt látnak majd ebből a részvényesek.

Sok-sok excelezéssel, és a megrendelések és a beruházások részletes ismeretével, ki lehetne matekozni. Az árfolyamot húzó kisbefektetők viszont nem valószínű, hogy ezt teszik. Ugyanis van még egy olvasata a 4iG sztorinak.

---

Nemzetstratégiai érdek lehet a 4iG felemelkedése

Ez a plusz olvasat pedig a NER szerepe. Már a 4iG telekommunikációs vállalattá alakulásában is kiemelkedő szerepe volt az állami segítségnek, a 24.hu szerint összességében már 800 milliárd forint körüli állami szerepvállalás rajzolódik ki. Az állami szerep, vagy az, hogy csupán nagyjából 10 százaléknyi részvény forog közkézhányadon az egyik oldalon egy kizáró tényező lehet sok befektetőnek, a másik oldalon viszont azt is jelentheti sokaknak, hogy akárcsak a Vodafone felvásárlását, a 4iG mostani terjeszkedését is kimondva, kimondatlanul, de nemzetstratégiai jelentőségűnek tekinti az állam.

Ebben az esetben, a kisbefektetők nem számolgatnak, hanem egy hitbe teszik a pénzüket, abba a hitbe, hogy a 4iG-ből egy a mostaninál is komolyabb régiós távközlési, IT, és űr- és védelmiipari céget épít a NER.

És hogy mit jelent ez a részvényárfolyamra nézve? Mivel a fundamentumok az eddigi emelkedést sem feltétlen indokolták, benne van, hogy ennyi volt a rali, a választásokhoz közeledve egyre több kisbefektető zárja az eddigi pozícióit, realizálja a nyereségét, és szépen lassan lekonyul az árfolyam.

De az is, hogy leesik egy olyan szintre, hogy ugyanezek a befektetők azt mondják: „teljesen mindegy, mik a mostani eredmények, vagy, hogy milyen megtérüléssel jön ez majd vissza, találok nálam nagyobb őrültet, akinek majd drágábban továbbadom, vegyünk bele!” Lufi ez, az viszont nagy kérdés, pukkan-e valaha.

The post A 4iG nagy karácsonya: na, ez a lufi nem az AI. Az viszont itt is kérdés, kipukkad-e appeared first on Forbes.hu.